国际原油价格走高的原因总结
今年以来国际原油价格七次刷新历史高位。5月23日，世界原油价格冲高至每桶135元，上周原油价格触及139美元后受美元强势影响稍有回落，本周再次冲高，昨日收于每桶138美元。反观2007年年初跌穿每桶50美元心理价位，一年半之内油价上涨接近200%，增幅之速为第一、二次石油危机之后所罕见。国际知名金融投资公司对于油价预期纷纷调高，高盛集团预计石油价格将在6-24个月内突破200美元，摩根士坦利更激进预计7月4日原油价格攀至每桶150美元。曾在2004年油价徘徊于33美元时果断预测油价冲破100美元的斯蒂芬·李伯，在其新书《即将来临的经济崩溃》中同样以未来油价登上200美元作为立论前提。伴随油价飙升的是国际金融市场普遍下跌。道琼斯工业指数昨日下跌205点，为三月中旬以来最高跌幅。国内成品油价格为国际原油价格推高，导致我国五月生产者价格指数升至8.2%，与央行增加1%存款准备金率一同成为周二大盘下泄的导火索。
石油作为世界主要能源对于宏观经济的影响已经成为预测未来市场走势的重要考虑。面对疯长的油价，自零一年起为学界普遍关注的石油战略再次成为热点。而对石油战略的思考首先应立足于考察石油价格飙升的主要原因。对此，在参考各方观点及相关资料后，我认为现今主流分析将石油价格上涨主要归结为以下几个方面：
一，需求增长：
西方分析人士普遍认为，以中国、印度为代表的新兴工业国家是拉动石油需求增长的主要力量，并且应当承担国际油价上涨的主要责任。根据国际能源机构（IEA）2007年发布的数据计算，中国石油消费量位列世界第二，占世界石油总消费量的9.3%，根据海关统计数字，2007年中国原油进口1.63亿吨，较06年上涨12.4%。而国内石油需求量增长，据IEA下调之后的估计，为5.5%，依照以上两个数据加权计算，中国对世界原油需求的拉动当在0.5%至1.15%以内，这还没有考虑我国50%的原油自给。同时，中国原油消费占国内能源总消费的23%至27%，远低于世界平均水平的38%，而作为石油副产品的天然气，占国内能源总消费的比重低于1%，世界平均水平为12%，对石油资源的依赖虽然必须引起重视，但不应过分高估。而中国石油需求的增长同步于制造能力的扩大，作为下一个世界工厂，中国承担了大量发达国家的高能耗产业转嫁。中国、印度等发展中国家能源需求的增长，伴随着世界各发达国家能源消耗的减少，此消彼长的现实不应被有意忽视。此外，根据IEA本周二测算，当前世界石油日需求量为8600万桶，2008年世界原油需求增长估计仅0.9%，是六年来最低水平。因此，即使考虑价格弹性因素，中国的石油需求增长也不可能造成世界范围内油价的疯狂飙升。
二，供给减少：
今年五月，石油价格突破129美元当天，美国国会压倒性多数通过“倒欧佩克”议案，宣称将对欧佩克提起诉讼，反映了美国普通民众及制造业者对于高油价的愤怒，并且其愤怒似乎不可避免地指向了欧佩克的不增产行为。但据欧佩克秘书长阿卜杜拉·巴德里四月提供的数字，世界石油库存量可维持53天，这个数字表明世界范围内的石油短缺并不是现实。近日科威特石油部长再次指出，美元疲软、炼油能力局限和投机因素才是石油价格走高的直接原因。另外，IEA本周二的月度报告指出，石油输出国组织的限制石油开采能力已经降至2006年末以来最低水平，将石油价格上涨完全归因为OPEC的不作为，至少是有失偏颇的。
同时，公开数字显示，美、日、德、法几个主要发达国家的石油战略储备分别相当于其158天、169天、117天和96天的石油消费量。虽然在国会压力下，布什政府暂停石油战略储备，但在未来20年中，美国的石油战略储备将从7.27亿桶上升至15亿桶的水平。因而国际原油市场究竟缺少油源，还是油源被大国囤积，尚且值得商榷。
三，美元疲软：
全球超过80%的外汇交易和50%的进出口贸易以美元结算。作为国际原油的主要结算货币，美元疲软对于石油价格的上升有着不可忽视的推动作用。
美国经济学家理查德·邓肯在《美元危机》中雄辩地指出美元贬值的趋势不可避免。石油美元的回流及其他大宗商品的结算给美元创造了天然支撑。但有能力以6美分成本发行百元面值大钞的美国政府，面对逃避国际债务、支撑国内经济、凭借经常性账户逆差掠夺他国财富的巨大诱惑，长期来看必将美元贬值作为唯一出路。根据《中国经济日报》上张东臣所列数据，次贷危机及美国经济发展减缓更增加了美元贬值的压力。美元对欧元已从历史高位0.85：1贬为目前的1.57:1；自我国汇率改革以来，美元对人民币贬值了大约16.34%。截至去年第四季度，各国所拥有的外汇储备增加至6.391万亿美元，其中美元仍占63.9%。
本轮石油价格猛涨，获利最多的当属英美石油企业，BP、壳牌，及美国本土的埃克森美孚、雪佛龙、康菲的利润去年的增幅都在30%左右，如此高额的垄断利润导致美国国会审议反石油垄断议案，要求遏制石油巨头日益增长并侵蚀着世界消费者权益的盈利能力。
同时，根据王湘穗先生的分析，石油价格上涨的另一个副作用是乙醇燃料开始变得有利可图。据估计，每桶原油价格高于50美元，乙醇燃料就能够收回成本，而如今原油价格逼近140美元，乙醇燃料利润已高达50%。因此，据美国审计总署统计，未来随着乙醇燃料产量的增加，美国用于制造乙醇的玉米占玉米总产量的比例将由现今的四分之一升至三分之一。玉米需求的增长将推动粮食价格攀升，而作为世界第一大粮食出口国，对美国在粮食产业上的收益将会相当看好。
综上估计，就长期看美元贬值必将继续。而王建先生在《次债危机前景与国际货币资本变局》一文中更认为，美联储数次降息已将降息空间利用殆尽，未来即使再有降息举措，也只有100个基点可供迂回。而六月美国将进入第四次次债冲击，其经济形势仍处于危机之中，美元第三季度启稳的看法也过于乐观。如果王建先生的看法正确，那么一个月内石油价格冲高至150美元的预期似乎并不为过。
四，投机因素：
“据2006年美国参议院一份名为《市场投机在石油和天然气价格上涨中的角色》报告，在原油每桶70美元的价格中，有20美元来自大型金融机构的投机。据此推测，目前130美元的油价中有60%的投机因素。这远高于专业人士关于投机占油价10—20%的推测。近日，美国证监会推出报告，认为把石油价格暴涨归结为投机因素并不准确。”（王湘穗，《石油暴涨中的利益博弈》）
投机因素在石油价格暴涨中究竟起到多大作用是很难判断的。然而投机在石油价格涨跌中的作用却不应小觑。
六月五日《上海证券报》载《全球范围内的全面价格紊乱祸起于什么》一文中援引美国马斯特斯基金公司经理迈克尔·马斯特斯日前在美国国会作证所言，过去五年，投资商品期货市场的指数基金激增至2600亿美元；仅今年前52个交易日，新流入投机资金就高达550亿美元。2004年《中国经营报》载《石油：石油价格攀升背后警惕石油投机》引用数据称，当年世界石油供给约为平均每天8230万桶，而全球石油消费约为平均每天8050至8150万桶。2004年5月14日，英国伦敦布伦特原油公开利率合同交易量创下历史纪录，高达3.75亿桶，是全球原油产量的5倍。石油输出国组织各成员国石油部长多次强调投机是抬高石油价格的幕后推手，看来并非无端喊冤。
五，地缘政治与炼油能力：
中东地缘政治一直是影响影响石油价格的重要因素。2007年4月份，联合国通过针对伊朗核问题的1747号决议，加大对伊朗导弹计划制裁。同期伊朗扣押15名英国士兵，并警告美国不会让一个美国兵踏上伊朗国土。关于美国4月6日攻打伊朗以及美伊双方于波斯湾发生军事摩擦的传言甚嚣尘上，直接导致国际原油价格暴涨五美元至68美元左右。
在炼油厂方面，2005年飓风连续袭击墨西哥湾，造成美国深海输油管道受损和油气田停产，油价05年11月上涨44美分，达到66.79美元。05、07年法国石油工人罢工，炼油厂大幅减产，均导致国际油价一定程度上涨。
然而，自去年八月以来油价的扶摇直上，是否能够归因于地缘政治或炼油能力下降，看来是值得怀疑的。诚然最近以色列与伊朗关系骤然紧张，但去年美伊关系紧张时的原油价格涨幅无法与五月底六月初三天之内石油价格暴涨18美元相提并论。
王湘穗的看法较为中肯（王湘穗，《石油暴涨中的利益博弈》）：“的确这都可能对油价产生影响，但显然不是主要因素，而更多的像是投机商们操纵石油期货市场的题材。”
综合上述五个方面，可以归纳出如下结论：国际油价飙升的主要原因不在供需关系不协调，而在美元疲软和看多投机。而抬升国际油价的主要力量，恰恰来自于世界第一石油进口实体美国。这样说的依据主要有如下几个方面：
一，美元贬值对美国政府存在天然诱惑，即便不主动贬值，美国政府和美联储也无意花大力气扭转美元颓势。由于美元的回流性质，贬值对美国经济所造成的通胀压力及其他损害并不甚大，而实际利益却数不胜数，这在前文中已有阐述，不再赘言。
二，石油价格上涨美国损失较小。作为世界最先进的发达国家，美国产业结构优化早已成熟，与第一、第二次石油危机时期不可同日而语。能源消耗密集型制造业均通过跨国公司和发达的物流、批发、零售业触角转嫁到世界各地，尤以中国、印度、俄罗斯、巴西等“金砖四国”为代表的发展中或没落发达国家为目的地。制造业只占美国总体GDP的13.7%，而石油对外依存度逐年下降，国际原油价格上涨对美国产业链的成本增加影响较小，因而对其经济增长的拖拽作用十分有限。相较之下，倒是金融行业的波动对美国经济周期显著与否起着更具绝对性的作用。
三，石油价格上涨对美国有利。对于作为石油结算货币的美元，油价上涨起着巨大的支撑作用，等于说全世界石油进口国在帮助美国顶托货币。同时，如前文所述，石油价格的上涨还将带动粮食期货全面跟进，对于美国拉动经济和进一步控制世界商品流通具有重大意义。此外，美国国内强大的石油企业将在本轮油价大涨中赚得盆满钵满，有可能由石油板块领涨，驱散次贷危机造成的市场低迷气氛，启动美国新一轮经济增长。
四，石油价格上涨对美国的战略对手将造成强大冲击。油价上涨导致的全球范围内通胀给中国、越南等发展中国家已经带来了无可估量的不利影响，这将在日后的报告中详细讨论。德国——欧陆最大的主权经济体——食品价格涨幅达6.4%，2008年4月，欧盟27国食品价格涨幅年率达7.1%，高于年通胀率，创下历史新高。因此，油价上涨对于中国等新兴市场国家以及欧盟的打击都是沉重的。
基于以上四点，将美国企业和政府的主观意图作为石油价格上涨的一大动因当不为过。
在总结了关于油价上涨原因的各主流观点之后，应当探讨的就是油价上涨对于中国宏观经济的短、中、长期影响，以及在此基础上提出对市场的预期判断和应对高油价的有效措施。这将是今后报告的主要命题。
